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财联社 7 月 8 日讯（编辑 潇湘）关于华尔街交易员和美联储视察人士而言，北京时间周四凌晨 2 点将出炉的美联储 6 月集会纪要，其重要性无疑将比以往更为凸显——这不但仅是因为这是美联储新任主席沃什任内宣布的首份纪要文件，更是因为美联储 6 月集会的钱币政策声明，只有短短的 130 个字。而其背后，显然潜伏了沃什首秀时太多 " 不为人知 " 的信息 ……沃什在上月的美联储声明中，删除了所有利率前瞻性指引，并且拒绝提交他自己的点阵图利率预测，这凸显了他此前的看法——即美联储应该凭据数据做出反应，而不是预先允许加息路径。不少业内人士体现，这种以刻意坚持缄默为指导原则的理念，正是今晚这份美联储集会纪要宣布如此重要的原因。在以往，美联储集会纪要总是能增补提供一些有价值的信息——纪要比任何美联储决议声明都能更详细地展现 FOMC 票委和非票委 ( 由地区联储主席组成 ) 之间的看法差别。尤其是当主席刻意隐瞒自己的看法时，集会纪要就成了填补信息空白的要害文件。如果美联储内部辩说最终泛起出的不同比最初声明所体现的更大，市场往往会凭据集会纪要宣布结果进行大幅调解。而在 6 月集会时，市场甚至只获得了一份区区百余字的简短声明 ……MUFG Securities Americas 美国宏观战略主管 George Goncalves 体现，沃什透露的简短信息意味着 6 月份的集会纪要比往常更有分量，可以让我们了解美联储官员之间截然差别的立场。" 集会纪要会变得越来越重要，因为到目前为止，我们并不知道他们 ( 美联储官员 ) 的真实想法，"Goncalves 指出。" 看看他们如何辩说以及他们关注的重点，将会很有启发意义。许多市场加入者还不习惯信息匮乏的情况，并且关于美联储能以这种方法连续多久，仍然保存着相当水平的怀疑，现在我们必须仔细解读那些美联储的‘言外之意’。"今晚会否有这种可能：纪要也成 " 精简版 "？虽然，目前一些美联储视察人士也提醒，今晚依然保存这样一种可能性——即沃什任内的美联储集会纪要，会否也和美联储声明一样变为了 " 精简版 "？渣打银行 G-10 外汇研究全球主管 Steven Englander 就推测认为，沃什可能会结束纪要偶尔让投资者 " 一窥幕后 " 的做法。自 5 月底上任以来，沃什已经履行了他的允许，即相比以往一些美联储主席，更少地去谈论中央银行正计划做什么。坚持集会纪要的艰涩不明，可能是该更大计划的一部分。上月，美联储在 6 月集会后宣布了一份异常简短的声明，沃什也回避了记者关于利率前景的提问。7 月初，沃什在与其他央行高官举行的欧洲央行辛特拉年会讨论中，也再次 " 对市场相关话题坚持了缄默 "。Englander 指出，沃什在最新集会纪要中很可能延续这一做法。" 沃什已明确体现，他并不卖力提供政策指引，我不认为他会让集会纪要成为市场窥探他不想让市场知晓内容的后门。"沃什此前曾体现，他接待美联储官员之间泛起不同或类似 " 家庭内部的争吵 "，在其中各人能以开放的心态就政策进行辩说。Englander 指出，" 家庭争吵 " 的另一层寄义是，争论仅限于闭门集会之中，外界实际上并无法知道具体争议点是什么。对此，道明证券美国利率战略师布鲁克斯认为，" 集会纪要应该很有意思，可以用来权衡委员会内部的意见不同。鉴于沃什主席希望减少前瞻性指引，集会纪要的内容和篇幅也将受到关注，以视察是否保存任何直接变革。"美联储集会纪要的厘革史从过往的老例看，美联储每次召开议息集会时，都会纪录政策集会的内容，但五年内不会宣布正式的完整集会纪录。取而代之的是，美联储会在每次集会结束后三周宣布内部讨论的摘要——即集会纪要。在美联储前主席伯南克任职时，他曾对集会纪要内容进行过革新。伯南克首次将美联储 12 人利率委员会中非投票成员的看法纳入纪要，从而更全面地展现了 19 位美联储官员对经济前景的看法。对此，一些业内人士也推测，沃什可能会让美联储回到前主席保罗 · 沃尔克和格林斯潘的时代——他们对太过透明持谨慎态度，且在集会纪要中并未包括太多有用的信息。" 其时人们偶尔能从纪要中窥见一些政策辩说的蛛丝马迹，但这仅占我们现在所见内容的极小一部分，"Englander 指出。不过，目前也有部分市场人士并不认为沃什会立刻改变集会纪要的花样。Investec 剖析师 Ellie Henderson 在一份报告中就认为，集会纪要或许能让我们更深入地了解联邦果真市场委员会的思路。" 我们推测它们将与以前的形式相同，尽管我们注意到，在宣布利率时宣布的声明是精简版。"而 Englander 也提到，纵然沃什领导的美联储放弃这种水平的透明度，集会纪要对投资者仍具有参考价值。" 我们将从集会纪要中推断出沃什希望我们知道什么，以及他不希望我们知道什么。这将让我们了解他计划如何掌舵，" 他说。今晚美联储集会纪要的四大主要看点对此，市场人士指出，在北京时间周四凌晨 2 点美联储 6 月纪要出炉时，以下几个具体方面需要格外关注：通胀说话：关注大都美联储与会者是否在非能源通胀中使用了 " 具有粘性 ( 长期性 ) " 一词。此前美联储纪要中泛起过诸如 " 可能需要进一步收紧（某些水平的紧缩可能是合适的）" 之类的带有特定前瞻性指引的表述——这些语句的缺失或保存将预示着偏向。AI 与生产率：美联储关于 AI 的资本支出激增与其恒久生产率潜力，是否进行了深入讨论？沃什在辛特拉曾提到，他正在监测 AI 的供应侧效应。如果 6 月集会纪要显示全体委员会官员实质性地加入了这一问题的讨论，这标明美联储看到了坚持耐心的可行路径。投票集中度：关注区分 " 部分与会者 " ( 通常是非投票委员 ) 与 " 大都与会者 " 或 " 委员会 " 等抬头看法的说话�＜峒鸵泄赜谟牖嵴呷耸哪：祷�，是解读鹰派点阵图上的加息派，是否有权在 9 月份投票支持加息的要害所在。不同的苗头：美联储 4 月份的集会纪要显示，有三位官员希望在声明中加入更强烈的加息信号说话。如果周三的集会纪要显示这一人数有所增加，或者他们阻挡的性质变得越发强硬，那么 9 月份的集会将变得越发充满悬念。纪要成市场挖掘信息重要突破口无论如何，人们已往几周已经能够明显感受到，美联储官员的相同减少了 ……凭据业内统计的一份美联储运动日程表，自 6 月集会以来，美联储官员仅宣布过 18 次讲话。这一数字低于去年同期的 49 次，也低于两年前的 55 次。部分经济学家们对沃什试图 " 减少美联储发声 " 的举措，其实并不认同。尽管他们认为央行无需提供会将其束缚于具体行动的 " 前瞻性指引 "，但他们认为，当投资者理解美联储将如何应对经济变革时，这种指引是有资助的。" 当市场不得不推测最新数据对基本面前景意味着什么，以及美联储将如何应对这些变革时，市场信号就会变得越发模糊，"Wrightson ICAP 首席经济学家 Lou Crandall 在致客户的报告中体现。许多经济学家认为，如果美联储的态度变得越发蕴藉，资产价格的波动性将会加大。对此，Englander 虽然认为上述影响将较为有限。但他也增补道，" 缺乏信息量的集会纪要 " 可能会引发公信力问题。值得注意的是，到目前为止，沃什其实尚未明确体现过将会在须要时加息——他只是体现将维持物价稳定。" 回避任何关于加息的讨论，可能会被市场视为不肯接纳行动，"Englander 体现，" 如果市场认为他为了制止冒犯总统而不肯谈论加息，而数据却标明加息应被纳入考虑规模——这就会成为一个公信力问题。"（财联社 潇湘）