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?? 导读 ??好公司的秘诀不是 " 做了什么 " ，而是 " 不做什么 " 。段永平 50 个反直觉认知 ，直指商业模式与企业文化的基础 ，带你一眼看透 " 做对的事 " 。作者 | 段永平来源｜莞香资本商业直觉不是天赋 ，而是理性思考的结果 。企业家时刻面临着市场的瞬息万变 ，在危害与不确定性之中 ，从最坏处着眼 ，向最利益努力 。知名投资人段永平将之总结为：好的企业和企业家都是理想主义和现实主义的结合 。没有理想主义做不大 ，不睬解现实走不远 。段永平在投资圈久负盛名 。他因小霸王创立者、步步高首创人而闻名 ，被称作中国最早、最著名的价值投资者 ，也是拼多多早期的投资人 。多年来他活跃在社交媒体 ，以直白、诙谐的投资心得影响着创颐魅者、企业家和投资者 。如何找到好公司 ?如何在不确定的市场里寻找确定性时机 ?今天的文章摘取了段永平果真宣布的 50 条精彩看法 ，包括对企业、治理、投资、认知等方面的多维度思考 ，希望能为你带来启发 。好公司 = 好的商业模式 + 企业文化1. ? 好的商业模式加好的企业文化 ，一般是好公司的特征 。2. ? 这个世界可能有几十几百个甚至更多的行业和行业状元 ，但商业模式好的凤毛麟角 。用找行业状元的步伐就会很容易去投那些商业模式欠好的 " 行业状元 " ，那些状元很可能只是昙花一现的辉煌罢了 。3. ? 如果你心里有 ( 好的企业文化或商业模式 ) ，最后能找到的概率就会大许多 ，虽然这个概率也照旧很小 。但如果你心里没有 ，最后能找到的概率可能会很接近 0.4. ? 没把商业模式放在第一位那就基本上还不太懂生意 ，投资会蛮煎熬的 。5. ? 我不料外巴菲特会卖掉台积电 。虽然台积电很是了不起 ，但商业模式有点累 ，实在是太重了 。台积电一直很是专注在他们做的事情上 ，结果也确实很是了不起 。但投资是全方位比较的 ，我会更倾向于商业模式更好一点的公司 。6. ? 定性比定量剖析重要 ，最重要的是商业模式 。商业模式把绝大大都公司都过滤掉了 ，定量剖析的重要性一下子就下降了许多 。所以这些年想通了的最重要的一点就是商业模式 。这点通了以后 ，投资确实就变得很是有意思了 。7. ? 好的商业模式一般都有很强大的护城河 �；こ呛硬皇且怀晌榷ǖ� ，看懂护城河对投资很重要 。企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用 。8. ? 好的产品的寿命是很是有限的 ，好的生意模式可以让好的产品的寿命大幅度提高 。9. ? 好的商业模式不应该恒久赢利平平 ，但短期有可能 。我认为 ，好的商业模式的界说包括 " 未来 " 赢利能力强 ，而 " 未来 " 指的是企业的整个生命周期 。10. ? 商业模式像马 ，治理层加企业文化像骑师 ，经营结果就是角逐结果 。不过 ，企业经营不像赛马那么短时间罢了 。11. ? 从 5~10 年的角度看 ，CEO 至关重要 。从 10~50 年的角度看 ，董事会很重要 ，因为董事会能找出好的 CEO 。从更长时间的角度看 ，企业文化更重要 ，因为一个好的企业文化可以维持有一个好的董事会 。12. ? 企业文化欠好的公司恒久一定日子没那么好过 ，好企业偶然也会有难过的日子 。有 " 利润之上 " 的追求 ，就会更容易坚持做对的事情13. ? 所谓 " 好公司 " ，是有原则的公司 ，不是纯粹利润导向的公司 。是那些知道要做对的事情 ( 或者说 ，知道什么样的事情不应做 ) ，然后去追求高效率把事情做对的公司 。事情做对的历程是个学习的历程 ，谁都会犯过失 ，好公司也不例外 。14. ? 有 " 利润之上 " 的追求 ，更容易看到事物的实质 ，就会更容易坚持做对的事情 �；蛘咚蹈挂鬃龃淼氖虑� ，就不大会受到短期的诱惑而偏离大偏向 。有 " 利润之上 " 追求并不是好企业的充分条件 ，但有 " 利润之上 " 追求的企业成为好企业的概率要比一般企业大许多 ，时间越长差别越大 。" 利润之上 " 的追求指的是 ，把消费者需求放在公司短期利益前面 。大都公司碰到问题时讨论的都是有没有钱赚的问题 ，而有 " 利润之上追求 " 的公司碰到问题时可能会先问一句：" 这是对的事情吗 ? 这是应该赚的钱吗 ?" ……其实 ( 当下 ) 差别很小 ，但 20 年后差别很大 。15. ? 正直和诚信—— integrity ，这是所有伟大企业的共性 ，也是出问题企业的最大 " 漏斗 " 。16. ? " 长长的坡 " 不但指的是行业 ，还包括企业自己能否长跑 ，所以企业文化很重要 。一个企业要恒久做下去 ，要坚持竞争力 ，要基业长青 ，就一定要有自己的文化 。产品可以模仿 ，而文化是不可以模仿的 。好的企业文化是能管到制度管不过来的工具 ，不是个神秘的咒语 。制度是强制性的 ，文化则不完全是 。建立好的企业文化很是难 ，破坏起来很是容易 。好的企业文化可以让企业少犯原则性过失 ，战略蜕化的概率低 ，从而可以走得更远 。17. ? 我如果不信任公司的文化和治理层了 ，我会决定离开的 。对我来说 ，要搞懂公司经营的每个细节来决定投阻挡票照旧赞成票是件很费时的事情 ，比搞懂商业模式或者是企业文化可能还要难 。如果整体上我看不懂公司的某些重要行为 ，我大都会选择离开 ，虽然这样也会出错 ，但比老是很膈应要舒服许多 。18. ? 好的企业和企业家都是理想主义和现实主义的结合 。投资其实就是个最好的例子 。我们永远都无法找到一个既完美又自制的公司 ( 股票 ) ，我们总是对自己的目标持有两种相反的看法 ( positive 和 negative ) ，但这不应该故障我们 " 该脱手时就脱手 " 。19. ? 恒久而言 ( 10 年、20 年或以上 ) ，坚持只投好的商业模式、好的企业文化的公司 。或许率上是会有比较好的回报的 ，并且这种投资要领让人很愉快 ，不需要整天瞎操心 。简言之 ，投资人每次做投资决准时 ，如果想的是 10 年、20 年的事情 ，最后的结果很难欠好 ，不然就难说了 。要找到自己能想清楚 10 年、20 年的公司是很是禁止易的 ，一生有那么 10 个、8 个时机就很是很是好了 。享受公司成久远好过心随股动 。差别化不大的产品 ，不靠价格战都很难走下去20. ? 差别化的界说就是：用户需要但别人没能满足的工具 。21. ? 所谓 " 秒成 " 渣渣的实际上原来就是渣渣 。" 差别化 " 不是简单的差别 ，而是 " 用户需要但同行还没满足的工具 " 。潜在前提是至少要有 " 同行已经满足了的用户需要的工具 " 。22. ? 在有好产品的前提下 ，渠道会变得没那么重要 。最好的渠道就是像苹果店这种模式 ，渠道完全和公司文化吻合 ，不然就是尽量朝这个偏向努力 。23. ? 差别化不大的产品 ，不靠价格战都很难走下去 。个体走得早的公司也许日子能好过一些 ，但也未必 。24. ? 多元化一般是主业不敷强 ，想靠多元化找出路 ，结果找了一条岔路 。25. ? 企业初期有一个大的愿景很是重要 ，差别在于用什么步伐去抵达 。用消费者导向去抵达愿景目标是本手 。投资 vs 投机 ，许多人以为投资是狩猎其实是农夫种田26. ? 看到巴菲特之前 ， ( 我 ) 没怎么碰过股市 ，因为觉得那是个投机的工具 ，不想碰 。直到看到老巴后才突然想到 ，搞懂公司我应该比绝大大都人在行哈 。27. ? 赌好公司下跌或做空好公司是很是艰难的事情 。28. ? 我看到有些人手里拿着钱 ，看见别人赚钱心里着急 。眼看着股价越涨越高 ，心里随着越来越急 ，最后在 " 不择时 " 的勉励下 ，一咬牙一顿脚就冲进去了 。" 不择时 " 不是追高的理由 。真正不择时的人是真的看十年的人 ，并且人家钱大多早就已经在投资上了 。追高不择时的人们实际上对短期的下跌是很是难以忍受的 。" 不择时 " 我的理解或许是：当我觉得从 10 年的角度看不贵而手里正好有钱的时候就可以买了 ，不需要等更自制的价钱 ，因为这个价钱从 10 年的角度看已经很好了 。29. ? 投资不需要任何勇气 。投资做的是 " 两块钱的工具 ，一块钱卖给你 " 的生意 ，这不需要任何勇气 ，只需要你确信它是值两块钱的 。反之 ，一个投资者 ，如果需要借助勇气 ，那么说明他正在恐慌 。之所以恐慌 ，是因为他对投资产品的不了解 ，而这恰恰是与巴菲特 " 不做空 ，不借钱炒股 ，不做不懂的工具 " 的投资戒律相抵触的 。需要勇气的都是投机 。区别投资和投机这两种类似行为的一个有效步伐就是 ，当股票价格下跌的时候 ，投资者不会感应恐慌和畏惧 ，而投机者会 。30. ? 许多人以为（买股票）是狩猎 ，其实是农夫种田 。31. ?（是否卖出）跟眼前几多倍 pe 其实没关系 ，但和未来 30 年的生意状况有关 。32. ? 没有 10 年 8 年的可追溯历史 ，很难了解一个公司 ，了解一个小公司险些是个不可完成的任务 ，除非开公司的人恰好是你以前就认识了很久的人 。做好公司的秘诀不是 " 做了什么 " ， 而是 " 不做什么 "33. ? 做正确的事情会少折腾许多 。34. ? 设定投资目标是件蛮愚蠢的事情 。我的意思是：当你有了每年增长几多百分比的目标之后 ，你早晚会做出很愚蠢的事情 。35. ? 庞大的事情简单做 ，简单的事情重复做 。36. ? 纠正过失要尽快 ，多大的价钱都是最小的价钱 。37. ? 错了就改很好 ，改第二次也很好哈 。38. ? 在过失的路上奔驰的人 ，谁在乎他究竟犯了哪些过失呢 ?结局从一开始就确定了 。39. ? 我们公司在相同上可能比绝大大都公司的相同本钱要低许多 。最重要的一点就是 ，当碰到难题时 ，我们能经常先回到 " 什么是对的事情 " ，而不是停在讨论 " 这是不是最好的 ( 赚钱 ) 的步伐 " 上 。" 天职 " 这个工具看起来似乎不起眼 ，但 20 年到 30 年后的差别就是 ，我们公司的现状和其时我们那些竞争敌手的现状的差别 。我至少还能想起来几十个当年看起来比我们强大许多的敌手 ，从游戏机到学习机到 VCD 到 DVD ……我们总是说 ，量不重要 ，利润不重要 ，最重要的是要做对的事情 ，要找到消费者的真实需求并想法满足 。40. ? 许多人都希望知道把公司做好的秘诀是什么 ，其实秘诀不是 " 做了什么 " ，而是 " 不做什么 " 。好的公司都一定是有一个长长的 "Stop doing list" ，就是 " 不做的事情 " 。" 不做的事情 " 分两类：一类是谁都不应该做的事情 ，好比欺骗 ;另一类是和自己公司的使命和愿景相背离的 。假装会投资很是危险 ，价值投资是唯一一条路 ，不保存捷径和窍门41. ? 假装会游泳是很危险的 ，假装会投资也一样 。不过许多人不很理解假装会投资的危险究竟在哪里 ，直到他们理解了危险 。42. ? 所谓 " 商业直觉 " 不应该算天赋 ，应该是理性思考的结果 。43. ? 我投资的标准很简单：商业模式 ，企业文化 ，合理价钱 。所以当商业模式和企业文化不错的公司 ，价钱也不错时 ，我就会有兴趣 。生意模式好 ，企业文化好 ，基本上你就可以简单地希望他们会正常增长 ，所以五年十年 ，有增长不奇怪 。要害是要看懂生意和商业模式 。44. ? 价值投资是所谓 " 投资 " 的唯一一条路 ，不保存什么捷径、什么窍门 。如果你想走轻松的路 ，我包管 ，它比艰难的路更长更痛苦 。价值投资者追求的是价值 ，与其是否热门无关 。所有真正好公司都有热门的那一天 ，最要害是平常心去看一家公司究竟价值何在 ，不要理市场的冷热 。45. ? 愿意化繁为简的人很少 ，各人往往觉得那样显得没水平 ，就像买茅台一样 ，没啥意思 。46. ? 宁静边际 ( Margin of safety ) ，我的理解是对公司的理解度 ，而不是股票短期的价格波动 。对一个伟至公司而言 ，有时候一点点价格差别 ，10 年后看都不是事 ，但因为差那点价格而错过一个好公司就可能是大事了 。47. ? 其实每个公司最后都会成为那个他本该成为的公司的 ，股价也是 。没有恒久的莫名其妙的股价 ，但短期会有 。48. ? " 天职 " 是对自己的要求 ，而不是对别人的照妖镜 。49. ? " 不赚人自制 " 是 " 天职 " 的内容之一 。当人们提起 " 双赢 " 时 ，可能本能会想只要不亏损就行 。厥后发明 ，要想不亏损的话 ，往往需要赚点自制才