买套“老破小”，收益胜过存银行？
近几个月来，在一些汽车品牌的宣传展示屏幕上重复泛起这样的画面：人形机械人在舞台上踱着 " 猫步 "，在工厂里拧着螺丝，在门店中递着矿泉水 。关于 " 造人 " 这件事，汽车企业是积极性最高的群体之一 。特斯拉 Optimus 3 被马斯克称为 " 迄今为止全球最先进的机械人 "，小鹏 IRON 在 2025 年广州趁魅展上走完 " 猫步 " 后引发 " 套壳真人 " 的争议，奇瑞的墨甲机械人已经在马来西亚 4S 店 " 上岗 " 卖车……汽车企业做具身智能，保存有着天然优势，因为汽车和机械人的硬件供应链通用性极高，如今一些机械人公司原本业务就是汽车零部件制造 。因此，车企做具身智能不算是 " 跨界 "，而是工业链条的自然延伸 。能媲美硬件通用性的，是软件能力的复用性 。汽车企业已经生长了数年的自动驾驶技术，同样能被移植到机械人身上 。随着物理 AI 技术的兴起，许多做自动驾驶算法的头部公司，已将具身智能视为下一个要渗透的领域 。尽管具身智能还保存投入产出不平衡、应用场景不可熟、商业闭环未完成等一系列待解问题，但对汽车企业而言，由于汽车工业已进入下滑通道，若能在具身智能领域找到时机，则有望开启一条新的增长曲线 。具身智能，已成为车企活下去、活得更好的可选路径 。头部车企均已入局机械人2021 年 8 月，特斯拉在其 AI Day 上首次宣布了人形机械人 Optimus 的看法原型，一个衣着紧身衣的舞者在台上象征性地挥了挥手 。彼时，外界更多把它看成一场科技秀 。四年多已往了，这场秀开始成为现实 。特斯拉首席执行官马斯克在 2026 年 3 月谈到最新的 Optimus 3 时，将其描述为 " 迄今为止全球最先进的机械人 " 。2026 年 5 月，特斯拉宣布旗下 Optimus 人形机械人于第二季度启动量产，首批量产机型 Optimus Gen-3 已在美国加州弗里蒙特工厂下线并投入内部测试 。为支撑量产计划，特斯拉关停弗里蒙特工厂 Model S/X 生产线，启动产线革新，计划建成机械人专属产线，设计年产能达 100 万台 。小鹏汽车是海内车企中切入机械人赛道最深的一家 。2025 年 11 月，小鹏新一代人形机械人 IRON 正式亮相小鹏科技日 。由于其以高度还原的人体姿态完成 " 猫步 " 展示，在社交平台引发热议，有网友质疑里面是真人 。随后小鹏以一镜究竟的方法还原机械人走猫步全历程，并拉开拉链，全方位展示了机械人背部晶格肌肉与控制器、肩膀的运输牢固器等内部结构 。小鹏汽车董事长何小鹏在 2026 年 3 月的公司业绩会上透露，今年一季度已在广州启动量产基地建设 。IRON 今年底月产能目标为上千台，将优先在门店及园区落地导览、导购等场景 。比亚迪则是 " 闷声干大事 " 。2026 年 6 月，比亚迪执行副总裁李柯在官方投资者平台首次正面回应外界追问，明确体现比亚迪正在开发人形机械人 。这是比亚迪官方及高层首次果真证实人形机械人业务 。比亚迪并未局限于纯自研路线，其 2023 年战略入股智元机械人，2025 年战略入股帕西尼感知科技 。2026 年 3 月，帕西尼感知科技完成凌驾 10 亿元的 B 轮融资，公司估值凌驾 100 亿元 。2025 年 3 月，奇瑞宣布首款人形机械人墨甲 " 芜优 " 。2026 年 4 月，奇瑞举办墨甲机械人品牌宣布会，展示了人形机械人 " 墨茵 "、智警机械人、导医机械人及四足机械狗在内的完整产品矩阵 。2026 年 2 月，广汽宣布第四代具身智能人形机械人 GoMate Mini，并宣布孵化建立广东慧仑科技有限公司，全面承接广汽具身智能业务 。GoMate Mini 双足站立高度 1.70 米，配备 27 个全身自由度，可完成灵活抓取、倒地起身等庞大行动，搭载安防垂类任务大模型 。该机械人在广州地铁黄村站开展试点试用、十五运会临时包管效劳 。综合来看，海内外已有特斯拉、疾驰、宝马、公共、长安、上汽、小鹏、理想、比亚迪、广汽、奇瑞等十余家主流车企，通过自研、合资、孵化等差别方法入局具身智能赛道 。各家企业 2025 年还在朝着技术立异的偏向探索，2026 年则已进入到量产竞速的阶段 。车企技术底座成了 " 万能药 "车企做机械人，是不是在 " 炒看法 "？自动驾驶的摄像头、雷达、算法，真的能直接从汽车搬到机械人身上吗？这是汽车企业经常被问到的问题，即汽车企业的技术底座，与具身智能所需的技术，两者的兼容性究竟有多高 。如果把一辆智能汽车和一台人形机械人拆开会发明，车企确实有工具可以搬 。汽车圈有一句被重复引用的话：智能汽车是轮式机械人，人形机械人是足式机械人 。两者共享同一个底层逻辑，即感知情况、做出决策、执行行动 。其中，感知层是复用最充分的部分 。人形机械人的感知系统依赖激光雷达、摄像头和毫米波雷达 。这些传感器，恰恰是自动驾驶供应链上最成熟的产品 。人形机械人与智能汽车在感知层、决策层（情况感知、路径计划算法）共享大宗供应链资源 。在 2026 年 6 月柏林博世互联世界大会上，博世集团董事会主席史蒂凡 · 哈通对此有一个直接的说法：" 精密的传感器技术、软件以及高效电驱动等焦点技术，不但支撑自动驾驶的生长，也组成了现代机械人技术的重要基石 。"特斯拉是最激进的实践者 。在 2026 年 6 月的 CVPR（盘算机视觉顶会）上，特斯拉自动驾驶与 Optimus 双线卖力人 Ashok Elluswamy 宣布了一张幻灯片：三条线—— Self-Driving（自动驾驶）、Optimus（人形机械人）、Digital Optimus（电脑操作智能体）——共享同一个基础模型 。更要害的是硬件层面的统一 。特斯拉自研的 AI4 推理芯片，既驱动车上的 FSD，也驱动 Optimus 机械人 。同一颗 AI4 芯片承载两套业务，底层神经网络原生共用，并非把自动驾驶代码简单移植到机械人端 。海内车企也在走类似的路 。小鹏 IRON 机械人搭载 3 颗自研图灵 AI 芯片，沿用 XNGP AI 鹰眼视觉计划并结合 4D 毫米波雷达 。小鹏自研图灵芯片替代英伟达 Orin 用于机械人主控，被行业视为车规级芯片跨场景复用的典范案例 。人形机械人和汽车，两者在执行层同样有着很高的技术复用度 。以电机为例，人形机械人是一个 " 高密度漫衍式电驱系统 "，与汽车在架构上高度同构 �；等耸嗯推抵葱衅鳎ㄗ巍⒌缍诺龋┒际堑缁低� 。这种架构层面的同构性，为零部件复用提供了基础 。至于电池，车用动力电池和机械人电池在能量密度、放电倍率上有差别，但电芯技术、BMS（电池治理系统）、热治理计划可以平移 。电控和芯片复用路径更清晰 。车规级芯片计划正在系统性迁移到人形机械人上 。例如，芯驰科技的 E3-R 系列车规级 MCU 卖力机械人底层执行控制，适用于激光雷达、运动控制中枢、枢纽�？榧傲榍墒值扔τ�，该系列芯片遵循车规标准，适配人形机械人恒久稳定运行需求 。值得一提的是，车企最引以为傲的资产，是成熟的大规模精密制造、供应链治理、质量控制体系 。过往人形机械人本钱动辄数十万、上百万元，而车企依托极致的供应链整合、规�；圃炷芰�，有能力拉低人形机械人本钱 。车企还拥有自有工厂这个机械人首创企业无法复制的资产 。小鹏 IRON 在自有工厂担负分拣、搬运、质检等工序 。广汽第三代 GoMate 在传祺、埃安车间开展示范应用 。上汽集团首位具身智能人形机械人员工 " 能仔 1 号 "2026 年 3 月在别克至境 E7 电池量产线上岗 。工厂场景确定、情况结构化、任务可界说、数据可收罗，为机械人提供了天然的落地场景 。并且，车企可以在自有工厂中系统化地收罗真机数据，包括机械人运行状态、作业历程、情况交互等多维度数据 。这种数据收罗的规模和效率，是机械人首创公司难以企及的 。车企 " 造人 " 背后的业绩焦虑一台人形机械人从实验室走进工厂、从工厂走向家庭的路，目前看还比较遥远 。受限于灵巧手的能力、通用泛化数据的积累，现在的大大都机械人的能力，还处在跳舞演出或执行简单牢固任务的初级阶段 。车企做人形机械人，难以在短期内解决技术难题，同时需要考虑 " 谁买得起 " 的本钱问题，以及 " 用到哪儿 " 的使用商业化问题 。虽然 2026 年来人形机械人特别是消费级机械人产品价格有了大幅度的下探，但现阶段由于要害部件的装配工时和良率制约，仅靠规�；坎阅岩缘执锾”厩哪康� 。在使用场景方面，目前人形机械人主要照旧被用到情况关闭、本钱可控、需求刚性的工业场景中 。IDC 数据显示，2025 年全球人形机械人出货 1.8 万台，但流入私人家庭的占比缺乏 0.8% 。从外貌上看，车企造机械人，因为技术同源、供应链复用，所以能低本钱切入，所以应该提前结构 。但实际上，车企做人形机械人，还与整个汽车行业的生存焦虑有关 。随着汽车行业从增量竞争转入存量博弈，利润节节缩水，车企需要一个新的故事 。而人形机械人，恰好站在 AI 大模型和具身智能的交汇点上，看起来是最现成的那一个 。乘联分会秘书长崔东树宣布的数据显示，2026 年一季度汽车行业销售利润率降至 3.2%，同比下降 18%；而此前的 1 至 2 月，这一数字更是低至 2.9%，创下近十年新低 。汽车业不但跑输了制造业大盘，还跑输了自己的历史 。业绩低迷是推力，而资本市场的估值逻辑是拉力 。2025 年 11 月，小鹏 IRON 亮相引发惊动后，小鹏汽车港股市值一度凌驾 2000 亿港元，阶段性逾越祥瑞汽车 �；ㄆ煨佳斜ㄖ赋�，小鹏汽车的人形机械人和 Robotaxi 计划 " 很可能在 2026 年大规模推出时释放潜在估值上行空间 " 。特斯拉也在讲一个同样的故事 。马斯克自 2025 年起就坚称特斯拉是一家机械人公司，并连续推动特斯拉从电动汽车转向机械人领域，为投资者对特斯拉的估值提供了更大的想象空间 。投资者将特斯拉的 FSD 功效、Robotaxi 效劳和 Optimus 机械人视为推动股价上涨的未来催化剂 。2026 年 1 月，特斯拉第四季度财报超预期，其同时体现 Optimus 机械人按计划将于年底投产，股价随之攀升 。东吴证券、国信证券在 2026 年行业战略中，把车企估值重构分为三阶段：电动化将行业 PE 由 10 倍拉升至 30 倍；智能驾驶行情抬升到 40 至 50 倍；人形机械人作为物理 AI 落地载体，有望翻开 50 至 100 倍的估值空间 。但任何一场由资本叙事驱动的工业热潮，都绕不开一个问题：这里面有几多是真实的工业进步，有几多是泡沫？据经济视察报不完全统计，2026 年至今，具身智能行业融资事件凌驾 200 起，已披露的融资总额凌驾 400 亿元，已经比肩去年全年的水平 。但另一面是，钱在向头部企业集中，而头部企业的进展并不总是顺利 。在特斯拉 2025 年第四季度财报电话集会上，马斯克认可，目前并没有任何一台 Optimus 人形机械人在特斯拉工厂里真正担负 " 具备实际产出的事情任务 "，Optimus 仅用于测试与数据收罗，还处于研发迭代阶段 。别的，同样是在 " 造人 "，差别车企的态度和节奏并不相同 。这种差别自己，也折射出各家对 " 机械人究竟意味着什么 " 的差别理解 。有人视之为第二增长曲线，有人视之为估值工具，有人视之为恒久技术储备，有人仍在张望 。