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特朗普提了一个非分要求
美联储新主席 Kevin Warsh 在首次主持的联邦果真市场委员会（FOMC）集会上 ，以大幅压缩政策声明、放弃前瞻指引、拒绝提交利率预测点阵等一系列举措 ，迅速为美联储打上了鲜明的个人印记�＜嶙畲蟮囊馔饫醋跃迷げ庹⊿EP）：18 位提交预测的委员中 ，有 9 人预计今年将至少加息一次 ，与另外 9 位预计利率稳定或下调的委员形成五五开的花样。市场对此反应明显偏鹰：2026 年底联邦基金利率的市场订价在声明宣布及新闻宣布会后合计上行约 20 个基点 ，美元走强 ，美债收益率曲线泛起扭曲平坦化。尽管如此 ，据追风交易台 ，高盛、摩根士丹利、汇丰、瑞银及德意志银行等主要机构均维持今年利率稳定的基准预测�；蛊毡槿衔� ，美联储内部加息阵营明显壮大 ，未来政策不确定性上升 ，但在通胀进一步恶化或就业市场连续过热之前 ，按兵不动仍是最可能路径。与此同时 ，各大行一致上调加息危害评估 ，认为 Warsh 推动的政策框架重审和相同机制革新 ，正在重塑市场对美联储反应函数的认知。 各机构维持按兵不动基准预测 ，但上调加息危害尽管集会释放出明显的鹰派信号 ，华尔街大行均未将加息纳入基准情形。高盛报告认为 ，今年加息的危害上升 ，但基准情形仍是利率稳定。该行指出 ，若后续通胀数据令人担心且就业增长坚持强劲 ，大都委员可能支持加息；但该行判断 ，12 位有投票权的委员中 ，大都仍倾向于维持利率稳定 ，且伊朗协议告竣、霍尔木兹海峡重新开放等地悦魅政治进展若获得确认 ，将较快消除通胀上行危害中最主要的来源 ，届时目今点阵预测可能迅速过时。摩根士丹利报告维持今年按兵不动的预测 ，并预计明年 3 月和 6 月将开始降息 ，但强调这是 " 很是接近的判断 " ——若油价传导至焦点通胀 ，或劳动力市场进一步收紧 ，美联储将不会降息�；惴岜ǜ嬖蚪饰榷ǖ脑げ庋由熘� 2026 年和 2027 年全年 ，同时指出鹰派 SEP 和更强硬的通胀说话使短端利率进一步上行的危害偏向上方 ，并认为美元可能已在 2026 年触底。德意志银行报告指出 ，一个不依赖前瞻指引的美联储可能行动更为灵活 ，为未来频频集会的加息创立条件；但与此同时 ，今日鹰派信号叠加透明度下降 ，可能导致金融条件显著收紧 ，反而限制近期加息的空间。 点阵图五五开 ，鹰派水平超预期6 月 FOMC 集会以 12 比 0 全票通过 ，将联邦基金利率目标区间维持在 3.50% 至 3.75% 稳定。然而 ，集会的焦点看点在于经济预测的大幅鹰派转向。此次有 9 位委员预计 2026 年将加息 ，远超该行此前预期的 3 位。由于 Warsh 未提交点阵 ，18 份预测中形成 9 比 9 的均势—— 9 人预计至少加息一次 ，其中 5 人预计加息 50 个基点或以上 ，1 人预计加息 75 个基点；8 人预计利率稳定 ，1 人仍预计降息。通胀预测的上调幅度同样显著。FOMC 对 2026 年底 PCE 通胀的中位预测从 2.7% 大幅上调至 3.6% ，焦点 PCE 通胀预测从 2.7% 上调至 3.3%。德意志银行指出 ，险些所有委员均认为通胀危害偏向上行。与此同时 ，2026 年实际 GDP 增速中位预测小幅下调至 2.2% ，失业率预测则微降至 4.3%。摩根士丹利报告指出 ，该行自身对 2026 年焦点 PCE 通胀的预测为 3.0% ，明显低于美联储中位数 ，这也是其维持今年按兵不动预测的重要依据。 Warsh 新闻宣布会：鹰派基调 ，拒绝前瞻指引Warsh 的首次新闻宣布会在说话上明显偏鹰 ，但刻意回避了任何具体的政策路径指引。在通胀问题上 ，Warsh 多次强调美联储 " 有能力、有允许实现 2% 的价格稳定目标 " ，并重申 " 通胀是一种选择 "。据德意志银行报告 ，他在宣布会上提及 " 价格稳定 " 达 12 次之多 ，政策声明的最后一句话也被简化为：" 委员会将实现价格稳定。"在劳动力市场方面 ，Warsh 未提及任何下行危害 ，称就业数据 " 正朝着好的偏向生长 " ，并体现 " 强劲的生产率驱动的增长不是我们所担心的 ，而是我们所接待的 "。据瑞银报告 ，他还体现目今政策立场对部分领域（如住房）具有一定限制性 ，但对金融市场而言难以用同样的说话描述 ，并将这一 " 不均衡 " 现象归因于利率工具与资产欠债表工具传导机制的差别。在前瞻指引方面 ，Warsh 明确体现已 " 放弃前瞻指引 " ，并认为 " 金融市场在对实际数据作出反应时体现最佳 ，而非对美联储将如何反应数据作出反应 "。他同时透露 ，自己未提交点阵预测 ，并对 SEP 框架的价值持保存态度。据瑞银报告 ，他在宣布会上使用 " 事情组 " 一词多达 29 次。 五大事情组启动 ，政策框架面临系统性重审Warsh 宣布建立五个事情组 ，涵盖：1）美联储相同机制；2）资产欠债表；3）现有数据来源的使用与依赖；4）转型时代的生产率与就业；5）通胀框架。Warsh 体现事情组将在 " 未来几周内 " 启动 ，预计大大都事情组将于年底前得出结论 ，成员将包括美联储内部经济学家及外部专家。在相同机制方面 ，Warsh 对 SEP 的价值持怀疑态度 ，并体现未来新闻宣布会的频率可能调解—— " 新闻宣布会是有用的 ，但召开时你需要确保有重要的事情要说 "。摩根士丹利报告指出 ，若主席自己不认可 SEP 流程 ，该框架的可连续性存疑 ，但在事情组得出结论之前 ，其他委员仍将继续提交预测。在资产欠债表方面 ，汇丰报告指出 ，政策声明中关于储备治理购置的说话调解为 " 在适其时候 " 进行 ，体现对 SOMA 规模扩张持更审慎态度 ，并为未来重启缩表留有空间。在通胀框架方面 ，Warsh 明确体现 ，在美联储重新确立实现 2% 目标的能力之前 ，不会重新审视 2% 的通胀目标自己。
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