解放军报刊文：日本炒作“周边宁静威胁”当休矣
记者丨覃毅 编辑丨谭璐深圳铜箔大王 ，高位变现过百亿。6 月中旬 ，张国荣控制的建滔积层板通告 ，大股东建滔集团以每股 76 港元的价格 ，出售持有的 1.55 亿股 ，预计套现 117.8 亿港元。所得巨额资金 ，准备用于投资印刷线路板（PCB）业务 ，以提升多层及高密度互连（HDI）产品的生产能力。得益于高端铜箔的海量需求 ，建滔积层板迎来超等周期 ，2025 年 ，卖出 1.16 亿张覆铜板 ，入账超 202 亿港元。今年以来 ，其上下游轮番涨价 ，量价齐升 ，股价一路大涨 6 倍 ，至 18 日收盘 ，其市值约 2900 亿港元。由此 ，张国荣家族 ，也乘势高位减持 ，借由建滔集团的两度配售 ，3 个月到手 145 亿港元现金 ，用于扩大产能。笔直整合张国荣掌舵的建滔集团 ，总资产超 1038 亿港元 ，约合 900 亿元人民币 ，是覆铜板领域的 " 隐形冠军 "。覆铜板是 PCB 产品的基础质料 ，通常占 PCB 总本钱的三成左右 ，在 AI 效劳器等高端厚板中占比更高。这门生意深受上游原质料掣肘——在覆铜板的本钱结构中 ，铜箔占据 30% 至 50% 的比重 ，电子玻璃布则占据 20% 至 25% 的比重。由于原质料供应紧张及 AI 需求激增 ，张国荣多次提升产品价格。6 月 16 日 ，建滔积层板将覆铜板和半固化片的平均售价 ，上调 15%。这已经是其今年第五次涨价。此前四次涨价 ，累计涨幅凌驾 40%。张国荣治下 ，建滔积层板主要走笔直整合模式 ，两头的钱都赚了。他一边结构上游 ，建厂生产铜箔 ；一边进军下游 ，生产、销售印刷线路板 ，获取更高利润。2025 年 ，AI 效劳器促使 PCB 向高多层、高密度偏向升级 ，带来上游基材的旺盛需求 ，张国荣生意火爆 ，仅电子玻纤纱、玻纤布业务 ，一年就赢利超 6 亿港元 ，同比大增 70%。"上游物料及覆铜面板价格调升 ，带来了双重红利。" 公司方面体现 ，其全工业结构 ，可赚取涨价收益 ，还能确保上游物料自供稳定。"AI 算力基建对高端 PCB 及覆铜板 ，明显供不应求。" 上海钢联铜箔及覆铜板剖析师俞灿向《21CBR》体现 ，缺货涨价的情况 ，到今年底都难以缓解。坚决扩产30 多年前 ，张国荣在深圳建立第一家覆铜面板工厂 ，如今其生产基地已笼罩珠三角、长三角和东南亚。此前 ，建滔的覆铜板集中在普通 FR-4 品级产品 ，占比高达八成 ，主要用于消费电子领域。当消费电子市况疲弱时 ，张国荣的生意一度急速下滑。2023 年 ，其覆铜面板部分的营业额下降 14% 至 164.47 亿港元 ，利润大幅缩水两成。要害时刻 ，张国荣没有退却。他预判 ，AI 工业兴旺 ，覆铜板市场将反弹 ，且需求结构将爆发质变。团队迅速调解战略 ，全力攻坚适配高多层、高密度 PCB 的高端覆铜板（M6 级别以上） ，开启了逆势扩产之路。现在看来 ，建滔坚决扩产 ，恰逢其时。近两年 ，覆铜板的市场需求进入上行通道。一张普通 FR-4 品级的覆铜板 ，2024 年的落地价约为 120 元 / 张 ，今年直接冲过 275 元 / 张。据行业人士透露 ，一张 FR-4 品级覆铜板的净利约 70 元 ，M6 以上高端覆铜板的单张毛利 ，可达 FR-4 的 10 倍。涨价难挡海量需求 ，到 2025 年 ，建滔已临近产能上限。于是 ，张国荣在韶关计划年产 7 万吨玻璃纤维纱和 9600 万米玻璃纤维布的项目 ，计划 2026 年下半年投产。同时 ，他在广东连州筹建年产量 2.1 万吨的高端铜箔产线 ，预计 2027 年年中投产 ；继续增加泰国基地产能 ，目前覆铜板月产能已达 100 万张。俞灿认为 ，随着产能扩充 ，建滔有望将涨价红利转化为实实在在的利润增量� ；ㄆ煲性ぜ� ，1-6 月 ，建滔积层板的纯利 ，至少按年激增 2.73 倍至 34.8 亿港元。家族治理张国荣出生于深圳 ，今年 71 岁。建立建滔前 ，他务过农、进过厂 ，曾到香港闯荡 ，积累了原始资金。其一手创立的建滔集团 ，结构覆铜面板、印刷线路板、化工产品及房地产等多个领域。建滔系是一个典范的家族治理企业 ，接纳 " 家族焦点成员主导 + 资深职业经理人协同 " 的模式 ，焦点业务按区域、板块拆分治理。好比 ，张国荣之子张家成 ，今年 39 岁 ，为建滔集团执行董事 ，卖力华东地区的物业生长业务 ；张国荣的两个妹夫郑永耀、何燕生 ，堂弟张广军 ，都在建滔集团担当执行董事。从左到右：张国强、张国华、张国荣、郑永耀、张家成 来源：网络上市公司建滔积层板 ，由张国华、张国强及张国平卖力日常运营 ，三人均为执行董事 ，且是亲兄弟。有报道称 ，三者与张国荣 ，为同宗堂兄弟。截至 2026 年 4 月 ，张国荣及其家族成员 ，通过家族平台 Hallgain Management Limited ，持有建滔集团约 44.1% 股份 ，再由集团控制积层板业务约 66.95% 股权。家族整体的高持股比例 ，确保了对建滔系的绝对掌控。只是 ，张国荣个人在家族平台的股比 ，官方未予披露。今年 ，其已两度减持建滔积层板。3 个月前 ，建滔集团先配售 1.3 亿股 ，套现 27.3 亿港元 ；6 月 ，又出售 1.55 亿股积层板的股份 ，套现 117.8 亿港元。两次操作 ，合计套现高达 145 亿港元。手握大宗资金 ，张国荣家族将继续大展拳脚 ，再上层楼。" 今年是我们的‘好十年’ ，我们要抓住机缘 ，把产品推给更多的客户。" 年初 ，张国荣在建滔集团的业绩检讨会上如是强调。