程乐松：AI技术越强，人越需要安顿自己的内心
Meta 正在策划将海量 AI 算力资产变现，这一结构既是新业务线的雏形，更是回应投资者对高额资本开支回报质疑的战略信号。据报道，Meta 正在制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售 AI 算力会见权限及模型效劳。消息宣布后，Meta 股价单日大涨约 10%，远超同期标普 500 指数约 0.25% 的涨幅，市场对这一潜在新业务线反应积极。据追风交易台消息，美银证券剖析师 Justin Post 和 Nitin Bansal 在 7 月 1 日宣布的研究报告中指出，云业务的推进有助于凸显 Meta 旗下算力资产及模型研发的潜在价值，从而在一定水平上化解投资者对公司连续加码 AI 基础设施却迟迟看不到回报的疑虑。美银维持对 Meta 的买入评级，目标价 835 美元。 Meta 云计划浮出水面：两条路径并行推进据彭博援引知情人士，Meta 云业务计划目前有两个偏向：其一是提供 AI 模型托管效劳，允许开发者会见 Meta 现有 AI 基础设施上运行的多种模型，包括其 Muse Spark 系列模型，并按会见量收费，该模式与亚马逊 AWS 旗下的 Bedrock 产品类似；其二是直接出售原始算力，定位更接近 CoreWeave 等新兴云盘算效劳商。上述计划隶属于 Meta 内部名为 "Meta Compute" 的战略举措，专注于 AI 基础设施的建设与运营治理。Meta 首席执行官此前已果真体现企业市场保存商业时机，并体现公司有望以高于建设本钱的价格对外出售算力。美银在报告中指出，从更宏观的视角看，若 Meta 2026 年的资本开支规模能够支撑最高 3GW 的算力建设（按每 GW 约 400 亿至 450 亿美元估算），则在近期建立云业务平台将付与公司更大的战略灵活性——一旦泛起过剩算力，可按每年每 GW 100 亿至 150 亿美元的价格向外出租，对公司形成正面支撑。 竞争定位存疑，战略争议难以回避尽管市场反应热烈，美银也直言不讳地指出潜在质疑。Meta 自研芯片的进展似乎落后于亚马逊、微软、谷歌等成熟超大规模云效劳商，与此同时，公司自己仍在积极通过第三方协议采购算力——包括近期与 Crusoe 签订的 1.6GW 采购协议。这一现象引发市场对 Meta 战略逻辑的追问：一家自身仍需向外购置算力的公司，能否建立起有说服力的算力转售业务 ？其在超大规模云市场的竞争力又将如何定位 ？美银认为，Meta 能否在此赛道获得更强的市场认可，在一定水平上取决于其大语言模型（LLM）的前沿能力生长——模型水平越高，外部对 Meta 算力的需求就越强，云业务的商业逻辑也将更为扎实。 AI 单位经济性改善，对云效劳商组成双刃剑在 Meta 云计划之外，AI 算力本钱端同样泛起值得关注的信号。据 The Information 报道，OpenAI 据称发明了一项系统级优化计划，使特定模型的推理本钱降低约一半。该优化通过更高效地利用现有效劳器基础设施实现，无需新增硬件或引入新模型架构。据报道，OpenAI 已将该优化应用于未登录状态的 ChatGPT 流量，相关流量仅需数百块英伟达 GPU 即可支撑运行。目前尚不清楚该要领的具体原理，也不确定能否推广至登录用户、API 事情负载或盘算密集型推理产品。美银认为，算力本钱效率的提升对大型互联网公司整体偏向利好：若该技术能在行业层面推广，将在不增加硬件投入的前提下扩大现有算力的有效产出，降低对新增资本开支的紧迫性，并改善 AI 业务的单位经济模型。随着智能体（Agentic）应用场景发动 token 消耗大幅上升，算力优化的战略价值将愈发凸显。然而，对超大规模云效劳商而言，推理本钱下降也保存一订价格压力危害；但与此同时，更优的毛利率结构和更宽泛的可寻址市场，有望发动 AI 事情负载需求的连续增长，整体而言仍属正面。